>>300
文字列はエンコーディングを決めなければバイト列では表現できないよ。

> 'hello'と等価なバイト列は'\x68\x65\x6c\x6c\x6f'です。 

ここで実は300さんはエンコーディングとして ASCII  を仮定している（ASCII をサブセットとして含む
別のエンコーディングかも知れない）。例えば、もし EBCDIC を仮定していたら別のバイト列になる。

> pythonで両者の直接変換はできるのでしょうか？

エンコーディングが分かっていればご存知の通り unicode() と .encode() で可能。