>>488-490さん、ありがとうございます。

すいません、情報不足で。PHP5.0.1です。
キャッシュは、全部けしてもおなじ状況でした。

で、まさかと思って調べてなかったのですが、
$buffer_euc = $smarty->fetch('index_m.tpl',$smarty_cache_id);
のちの$buffer_eucは空でした。
なので文字コードは、$buffer_euc、$buffer_sjisともに空で、
ただし、
$smarty->display('index_m.tpl',$smarty_cache_id);
はなぜか（EUCで）表示できてます・・・。

>>490
echo $buffer_sjis; でええんちゃうかと。
いや、どうしても重くならざるをえないページなので、
キャッシュをつかいたかったもので。

やはりPHP5.0.1というのが相性悪いのでしょうか？
ただ、スクリプトの他の部分では、$smarty->display成功してるんですよね。（ちゃんとSJIS）

変数やファイル名が違うだけで、そこといっしょのことをしてるはずなんですが・・・