経営学の用語
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0001名無しさん＠あたっかー
NGNG最近、ふとわすれることがおおいので
0002名無しさん＠あたっかー
NGNG0003小僧てつ
NGNGベースにはビジネスがあってマネジメントはその一部なんじゃないでしょうか？
勝手な妄想で申し訳ありませんが、定義論で終始しがちな「経営学」の友人達
を見ていると、まずは現場で金が儲かって初めてマネジメントを意識すべき
なんじゃないかと思うことが多いです。
0004茶
NGNG「ビジネス・経営学辞典」二神恭一編者 中央経済社
定価 ３４００円 これは院試用に買ったんだけどろ、結構使えました。
誰でもいいので、ちょっと聞きたいんですけど、総資本利益率を高める具体的な方法って
どういう方法がありますか？
例えば、外注（アウト・ソ−シング）しているものの中で、自社のコア・コンピタスの
部分は、自社製造を行い、売上原価を図るなど・・
0005小僧てつ
NGNG（ＲＯＡは債権者と株主みんなへのリターン率、ＲＯＥは株主へのリターン）
ＲＯＥだと有名なDuPont Analysisというのがあって
ＲＯＥ=利益率×資産回転率×レバレッジ（自己資本比率）
つまりベースの利益率をあげる（製造コストや期間費用の削減）、在庫など
の資産の回転率を高める、お金を借りてレバレッジをかける、ってのがＲＯＥ
をあげる方法です。
0006名無しさん＠お腹いっぱい。
NGNGあと、借金でレバレッジをかけてＲＯＥを高めるのは、両刃の剣だよね。
「ＲＯＡが低いのにＲＯＥが高い企業の場合、借金漬けで無理をしていることがあり、一度成長が止まると借金の利払いで首が回らなくなる」（「入門英文決算書の見方・読み方」日本実業出版社からの引用）
http://messages1.yahoo.co.jp/bbs?.mm=FNNS&action=m&board=1061689&tid=a1v3ta4nkdca1wa4ka4da4a4a4f&sid=1061689&mid=305
0007小僧てつ
NGNGよく分かっていないと思います。ROAはROEを上げるために必要な指標で
あって最終目的ではないですよね（ROA<負債金利だったらROEが低くなっちゃ
うけど、ROA>負債金利ならROEにぐんと戻ってきますからね）
>「ＲＯＡが低いのにＲＯＥが高い企業の場合、借金漬けで無理をしていること
> があり、一度成長が止まると借金の利払いで首が回らなくなる」
>（「入門英文決算書の見方・読み方」日本実業出版社からの引用）
「成長が止まると」というのは言い過ぎですね。
基本的にフリーキャッシュフローが返済額を賄えるうちは大丈夫ですからね。
ま、ベンチャー企業で負債に頼る会社は苦しくて当たり前ですね。
0008専守防衛さん
NGNG0009名無しさん＠お腹いっぱい。
NGNG> があり、一度成長が止まると借金の利払いで首が回らなくなる」
>（「入門英文決算書の見方・読み方」日本実業出版社からの引用）
アサヒ飲料の株価の動きを彷彿させるような内容だね。
0010名無しさん＠あたっかー
NGNGエヴァンゲリオン？ってつまんないか。
いまいちevaのとくちょうって分からないんだけど､あれって､
結局なんなの？
キャッシュフローを指標の中にくみこむことで
負債の利子が経営にどれだけ圧迫を加えているのが
分かるってことですか？
0011ひろゆき
NGNGCEOは別の価値観をもってないといけないように思います。。。
0012小僧てつ
NGNGパフォーマンスの測定に組み込んだということです。
EVA = NOPLAT - WACC*(Totak Capital)
つまり同じ１０００億円の利益を生み出している企業でも、借金＋資本金の
大きい企業はその分寝かしている資産も大きいということで、借金＋資本が
小さい、効率的な企業よりEVAが小さくなってしまいます。
利益のみで管理すると規模だけ大きくしがちで経営の効率性が二の次にされ
てしまいますが、この指標を導入することにより、在庫投資や設備投資に
慎重になり効率的な事業運営が望めるというものだと思います。
基本的には同一期内にリターンがない投資は足を引っ張るので、成長企業には
適していない指標だと思います。
あと、キャッシュフローとは全く関係ない指標ですので誤解なきよう。
Cash Flowかのように宣伝している、開発者のStern Stewart社とそのシンパ
（日経新聞にも愚かな日本の大学教授がいいとこばかり説明していましたね）
は学会から鼻つまみモノになっていると聞いたことがあります。
Stern
0013名無しさん＠あたっかー
NGNGありがとう｡
それでNOPLATってのは"Net Operating Profit (L?)
After Tax"でよろしいのか知らん｡
で、WACCってのが、分からないんだけどさ､
これはWeighted Average Cost of Capital
でしょう｡これはおそらく（説明してくれているように）
有利子負債と資本の「コスト」の平均だと思うんだけど、
分からないのが､資本のコスト｡有利子負債のコストは
利子だと思うんだけど､資本のコストは何をもってして､
はかっているのか、よく分かりません｡
本読めって？
いや、その通り｡でも日曜なので２ｃｈであしょびたいでしゅー
ぱふー
0014経営学一筋
NGNG資本コストは
ＣＡＰＭ、利益モデル、配当モデル
なんかの方法で求めます。
ＣＡＰＭを解説。まず、
安全資産の利子率ｒＦ（国債利回りなんかを使う）
株式市場収益率ｒＭ（日経平均の株式保有期待収益率なんかを使う）
対象企業のβ（企業の市場収益率との共分散を使う）
そんで
株主資本コスト＝ｒＦ＋β（ｒＭ−ｒＦ）
でおわり。いろいろ問題があるらしいが
とりあえず、これを使うのが一般的。
そんなかんじ。まじめに答えた。
0015小僧てつ
NGNG代わりに回答して頂いてありがとうございます。
初めて見る人にはベータというのがちょっとわかりにくいかと思いますが
要は株式市場全体と比べてその企業にどれだけリスクがあるかを表して
おります。このリスクには事業そのもののリスク（例えばＩＳＰという事業
そのもののリスク）と、負債を抱えることによって生じるファイナンシャル上
のリスクがありますので、その会社の事業と資本構造によってベータは
決まります。
ＣＡＰＭはアメリカ人には常識に近いものがあり、ちょっと株を投資
している連中なら普通の会話の中にも
「あの会社のベータは・・・・」
と出てきます。
0016低血圧者
NGNG例えば5年間の投資プロジェクトがあるとする。
○○円投資して1〜5年目までそれぞれ見込まれる収益があって
それを現在価値に割り引くでしょう？
それぞれ見込まれる収益って何を根拠に見込むの？
0017名無しさん＠あたっかー
NGNG妄想。
0018名無しさん＠あたっかー
NGNG0019経営学一筋
NGNGその事業の利益計画から事業キャッシュフロー（ＦＣＦ）
を計算すればよろしいのではないでしょうか？
でも、利益予測はある意味アートの世界だから
１７の言うように”妄想”ってのも否定できない。
そんで割り引く。
小僧てつさんフォローよろしくお願いします。
0020名無しさん＠お腹いっぱい
NGNGＲＯＡ ＲＯＥって一体何？
利益は、売上総利益 営業利益 経常利益 当期純利益
ってあると想うんだけど、、、
ＲＯＡ は、●●利益÷総資本
ＲＯＥは ●●利益÷自己資本ですよね
この●●にはいる利益が本によって違うんですが、、
一体 ＲＯＡ ＲＯＥって どの利益を使う事を
言うんですか？
0021小僧てつ
NGNGくれた人たち（お金を貸してくれた人と株主）へのリターンを計るべきだと
思うので、営業利益から税金分を引いた数字がいいと思います。経常利益は
利払い後なので、既にお金を貸してくれた人たちにリターンを返してしまって
いますので。
ＲＯＥは、私の知る限りアメリカではNet Income（最終的な利益で、金利、
税金、その他特別損失も全て差し引いた後の利益）で計算しますが、日本では
経常利益で定義している本もありますね。株主に最終的にいくらのリターンが
あったのかを計算する指標だと思いますので、日本の経常ベースのＲＯＥは
間違いだと思います。（税金やら他の費用をまだ負担していないという点で）
0022名無しさん＠お腹いっぱい
NGNGでも、これがなかなかすすまない、、、
比率とかそんなんは全部出したんだすが、
どういう糸口で論じたらいいのかわかりません、、
（というかめっちゃしょうもない論文になりそうです）
例えば ＲＯＡの推移とかをみて、その原因を分析しても
なんか、買収に導けません
どのような糸口で分析をしたらいいのでしょうか？
お願いします
0023名無しさん＠あたっかー
NGNGＲＯＥの分子として当期利益しか考慮しないのは少々問題かと思います。
というのも、異常な事象によって発生した費用と収益が
計算に混入することになるので、
期間の比較可能性が損なわれるからです。
期間の比較可能性を担保するためには、
分子には経常利益か利子支払前経常利益を利用するのが適当では。
0024小僧てつ
NGNG0026名無しさん＠あたっかー
NGNG0027名無しさん＠あたっかー
NGNG0028就職戦線異状名無しさん
NGNG0029 ああ
NGNG洋書訳すときに使えそうなところ。
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