>Make Text Bigger
>表示フォントを拡大　→　テキストを拡大
>Make Text Smaller
>表示フォントを縮小　→　テキストを縮小

文字ですとフォントと同じ意味になるので、テキストの方が良いかなと思います。
画像でも文字を使ったものはありますし、テキストサイト（テキストだけのサイト）という表現もあります。

Webコンテンツでテキストという表現が使われる場合は、OSに依存した
可変（拡大/縮小 ）コピー編集が可能な文章領域の事を表すものだからです。