いろいろ試してみました。ADSL モデムとアナログモデムがややこしいな。
当方パルス回線です。V1 モデムを経由して

V1 モデム電源入、パルス設定のアナログモデム/電話機で IP/PSTN 発信
V1 モデム電源切、パルス設定のアナログモデム/電話機で PSTN 発信

いずれも可能でした。ラッキーだったのだろうか。それとも、なんか問題を勘違いしてる？